한은, 글로벌 스테이블코인 직거래의 환율 영향 분석

연구진은 바이낸스에서 법정통화와 달러 스테이블코인의 직접 거래가 도입된 사례를 살폈다. 거래소에서 스테이블코인을 공급한 글로벌 중개자는 받은 법정통화 포지션을 외환시장에서 조정할 수 있다. 이 과정이 가상자산 시장의 수요 변화를 실제 외환거래로 연결하는 통로가 된다는 설명이다.

분석 결과 직거래가 지원된 통화에서는 스테이블코인 가격과 현물환율 사이의 가격 통합이 강화됐다. 스테이블코인 순매수 압력이 커질 때 해당 통화의 대미 달러 환율이 오르는 상관관계도 관찰됐다. 이는 현지 통화 가치가 약해지는 방향이다.

원화는 바이낸스에서 법정통화-달러 스테이블코인 직접 거래가 지원되지 않는다. 한국은행은 원화 시장에서 수요 압력이 국내 스테이블코인 프리미엄 확대로 주로 나타났으며 환율과의 유의한 연계는 확인되지 않았다고 밝혔다.

이번 결과는 원화 가치 하락을 예고한 가격 전망이 아니다. 연구진은 향후 국내 시장에 법인과 외국인 참여가 확대되고 글로벌 중개자의 활동 여건이 달라지면 두 시장의 연계가 강해질 가능성을 점검해야 한다고 제언했다. 제도 정비와 함께 원화의 국제적 활용과 외환시장 유동성을 높이는 방안을 종합적으로 검토할 필요가 있다는 취지다.